比特币现在值得投资吗？可能是最好的时机

自 2 月以来，比特币的价格从每比特币 3,400 美元上涨至目前的 10,800 美元左右，六个月内上涨了约 218%。 虽然这种惊人的价格上涨可以追溯到 2017 年的繁荣时期，但这次有几个基本因素有所不同。

价格走势背后的原因很简单：投机。 然而，也有一些宏观因素可能导致价格上涨。

强有力的证据表明，这一次现在是投资比特币的好时期吗，比特币的价格不是由散户投资者 FOMO（害怕错失良机）驱动的，而是由更成熟和稳定的生态系统驱动的。

1. 机构投资者兴趣上升

今天的反弹与 2017 年最显着的区别是机构对比特币的兴趣水平。 上一次币价上涨与散户的FOMO基本同步。 当时，很多想投资比特币的人不得不直接通过交易所或场外经纪商进行投资。

对于许多拥有数十亿美元资产的机构投资者来说，这已经对他们认为是投机性数字资产的监管和合规性问题产生了担忧。

今天，情况发生了变化。 金融机构可以通过许多受监管的渠道接触比特币，从 CME 期货市场到 Grayscale Investment Trust。 虽然其中一些交易场所自 2017 年就已存在，但直到去年它们的交易量才出现显着增长——这表明机构对比特币的兴趣正在同步增长。

芝加哥商品交易所 (CME) 的比特币期货可能是最明显的证据：5 月份，CME 期货的名义交易量约为 13 亿美元。 CME 比特币期货的日均成交量约为 13,600 份合约，名义价值为 5.15 亿美元，同比增长 250%。 每份合约代表 6 个比特币——按当前价格计算约为 65,000 美元。

目前，芝加哥商品交易所 (CME) 和芝加哥期权交易所 (CBOE) 是仅有的两家提供比特币期货的受监管交易所。 今年3月，芝加哥期权交易所宣布暂停比特币期货交易。 但是，虽然 CME 主导着美国监管的比特币期货市场，但芝加哥商品交易所 (CME) 计划在 Bakkt、LedgerX 和 ErisX 上推出实物支持的期货，这将增加对机构客户的竞争。

灰色投资信托基金 (GBTC) 为机构投资者提供了另一种投资比特币的途径。 GBTC 直接为投资者购买和持有比特币，合格投资者可以购买 GTBC 的股票（最低投资额为 50,000 美元）以获得该资产的敞口。 GBTC 报告称，该基金 66% 的投资来自机构投资者。 尽管 Grayscale 向投资者收取高达 2% 的年费现在是投资比特币的好时期吗，但需求随着 BTC 的价格持续增长。 截至 2019 年 4 月，GBTC 的比特币持有量已增至 225,638 枚比特币，约占比特币流通供应量的 1%。

从宏观角度来看，自 2017 年以来，加密货币领域已经成熟很多。从芝加哥商品交易所 (CME) 等机构交易场所的兴起到 Facebook 的 Libra，比特币正在摆脱其昔日的“狂野西部”形象，对机构更具吸引力. 虽然这是受监管的、以机构为中心的平台的兴起推动的，但这并不是推动价格上涨的唯一因素。

正如我们在下一节中讨论的那样，一些宏观经济因素可能有助于解释为什么更大的投资者参与比特币。

2. 宏观经济因素和对冲通胀

虽然比特币是一种不受中央控制的点对点货币，但它并非置身于全球金融市场的泡沫之外，一些宏观经济因素可能也推动了比特币在过去几个月的价格上涨。

随着各种参与者和机构进入市场，比特币越成熟，它与更广泛的经济力量的联系就越紧密。 尽管比特币仍具有投机性，但按理说，比特币价格上涨可能在一定程度上是对央行降息和经济前景恶化的回应。 这与 SFOX 研究团队最近的一份市场报告一致，该报告显示投资者可能将 BTC 视为全球对冲工具。

去年，美联储将利率从年初的1.5%提高到年底的2.5%。 然而，自 2018 年初以来，更为鸽派的美联储将利率维持在 2.5%，并在 2019 年 7 月的会议上将利率下调 25 个基点至 2.25%。 在世界其他地区，例如瑞士、瑞典和欧元区，央行利率实际上是负的。 这种降低利率和延长量化宽松政策的举措是前所未有的，面对不可预测的货币政策，比特币可能对在全球经济动荡和宽松货币政策中寻求避风港的投资者更具吸引力。

正如英国《金融时报》的一篇文章所指出的那样，比特币价格的上涨恰逢黄金、日元和瑞士法郎等更传统的避险资产的上涨，这表明与其他资产一样，比特币可能发挥对冲经济不确定性的作用。

美中贸易战和全球经济疲软等威胁也可能促使投资者进一步购买比特币等资产。 最近几周，比特币的价格甚至似乎与人民币走弱呈负相关，从 8 月 1 日的每比特币 9,900 美元上涨至 8 月 8 日的 12,100 美元。与此同时，离岸人民币兑美元汇率下跌了约 2%。

虽然相关性并不意味着因果关系，但货币走软和对贸易战的担忧可能正在促使投资者转向比特币等价值存储资产。

对宽松货币政策的预期降低了债券等资产的收益率，并可能促使投资者转向比特币等替代资产。 德意志银行基本信贷策略主管吉姆里德推测：“如果中央银行要如此激进，那么替代货币确实开始看起来更具吸引力。”

3.供求关系

比特币的价值部分是由其有限供应驱动的，新比特币以区块奖励的形式被创造出来，奖励给解决昂贵的工作量证明难题以生成新区块并确保网络安全的矿工。 比特币协议包含 2100 万个比特币的固定供应量，其中 1700 万个比特币已经被开采。 比特币的稀缺性使许多人将其称为“数字黄金”。

虽然比特币的供应量会随着时间的推移而增加，但它可以被视为一种通货紧缩资产，因为使用比特币的人的购买力会随着时间的推移而增加。 这是由于比特币独特的供应时间表，每 210,000 个比特币区块，或大约四年，经历一次所谓的“减半”，其中发送给矿工的区块奖励减半。 下一次比特币减半将在 2020 年 5 月 16 日左右发生，将开采的每个新区块的奖励从 12.5 BTC 减少到 6.25 BTC。

虽然下一次减半要到将近半年后才会到来，但很可能市场已经将这一事件定价到了今天的比特币价格中，这可能是比特币价格大幅上涨的原因之一。 减半币的历史价格数据是一致的。

上一次减半发生在 2016 年 7 月 9 日，当时价格约为每比特币 662 美元。 在接下来的几周里，比特币的价格保持相对平稳，甚至在 2016 年 8 月初跌至每比特币 536 美元。然而，从 2015 年 7 月到 2016 年 7 月，比特币的价格翻了一番多，从 300 美元涨到 662 美元。 导致价格上涨的一个可能因素可能是投资者因预期 BTC 供应增长放缓而提前购买 BTC。

在过去的几个月里，比特币的价格从 2 月份的每比特币 3,400 美元上涨到今天的每比特币 10,800 美元。 鉴于下一轮比特币贬值将在 2020 年 5 月发生，投资者可能在过去几个月再次囤积比特币，因为他们预计未来比特币供应量的增长将放缓。

2017-2018 年的比特币涨势在投机狂潮中达到顶峰，耸人听闻的媒体头条吸引了大量散户投资者进入该领域。 今天，虽然我们看到类似的价格上涨，但市场结构根本不同。 越来越多受监管的交易场所为机构投资者提供了更广泛的市场准入机会，不断增长的交易量表明他们实际上在买入。 虽然之前的收益主要是投机性的，但数据表明，这一次，投资者可能将比特币用作对冲更广泛经济利益的对冲工具——这有助于验证比特币强大的投资用例。