比特币当前的牛市将如何结束？

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比特币已成功突破 35,000 美元，创下历史新高。 就在半年前，当我们谈到比特币本轮牛市有望达到5万美元、10万美元时，还觉得是一件遥不可及的事情。 几个月后，站在35000美元的山腰上，似乎50000美元并不是想象中那么夸张，几乎触手可及。

对于长线者，只需要守住底部位置，坚定执行定投计划，然后静静地看着比特币继续创造历史。 简单纯粹，朴实无华。 正如我反复说过的，要树立以比特币为基础的思维，把定期投资比特币作为最好的抗通胀储蓄方式，坚持一段时间，你就会达到一种无比平静的状态头脑。 我们失去的只是一时的消费和享受，得到的却是恬淡从容的幸福。

如果说在2万美元之前2万美元只是比特币的独角戏，那么在2万美元到3.5万美元区间，各行各业的山寨币开始躁动不安，经常一天拉出40%到50%甚至几次，心神不宁的韭菜将手中的比特币递了过去。 几个小平台期的针式回调比特币2022年底牛市结束，下跌多发生在我们下午，而修复拉升多发生在我们傍晚甚至清晨。 中国玩家正在迅速交出比特币，而欧美玩家正在强势接盘。 筹码正在迅速大量地易手。 华尔街机构和一些上市公司开始召集比特币订单。 他们的仓位几乎建好了，他们正在尽最大努力呼吁更多的接盘者入场。

长期主义者冷静地骑在华尔街机构的肩膀上，让他们来扛。 攀登牛市的山峰将是无比轻松和愉快的。 那么我们就可以腾出精力，提前想想，这轮牛市会如何收场？

在Planet Members Exchange中，我构思了一个大胆的剧本。 你可以认为它异想天开，但也许你不得不承认这个剧本已经足够精彩了。 脚本大致是这样的：

古语有云，成则萧何，败则萧何。 这轮牛市因制度而开始，也因制度而结束。 但是机构被打败的方式肯定和过去几次牛熊转换中散户被打败的方式不一样。 有什么不同？ 散户在场外加杠杆的能力有限。 他们中的大多数人以现金进入市场。 当他们在市场上玩时，他们会忍不住开始玩衍生品，比如大众最熟悉的合约。 合约杠杆是场内杠杆。 韭菜可以像18年那样被慢熊煮死，也可以像20年312暴跌一样被迫去杠杆。 机构显然比散户更专业、更耐心。 机构在传统金融市场实力雄厚，可轻松获得优质杠杆。 无需去货币市场就可以在市场上使用杠杆。 比如Microstrategy先囤币，股价上涨。 趁着股价上涨，发行公司债券，募集资金用于增持比特币。 这是杠杆。 但它的杠杆作用在货币市场之外。

场外杠杆将在场外平仓。 花旗、摩根、MS等机构和公司现在每天都在努力打电话接单。 当机构被财富效应调动，疯狂分批入市，场外杠杆融资入场，市场应该悄然反转。 Grayscale Trust 囤积的是现货，很多客户都是对冲基金。 对冲基金以套利为生，很难说他们对比特币抱有怎样的信念。 当行情反转时，他们会果断抛售冲出。

什么程度的灾难会破坏机构的场外杠杆？ 也许美国股市的一次史诗般的崩盘，就像 2007 年底和 2008 年初的那样，可能足以突破机构为美国股市增加的杠杆，迫使他们出售比特币并将钱还给拯救公司。 这时候比特币肯定是缩水了，暴跌了。 环顾四周比特币2022年底牛市结束，全是卖单。 没有买单，就没有办法出去，就地掩埋。 许多机构只能眼睁睁地看着自己的场外杠杆被清算。 机构被血洗，财富被消灭。 你从哪里来，又要回到哪里。

不少人看到华尔街机构，都觉得这轮牛市似乎无法再承受了。 但是，如果制度真的那么强大，次贷危机和金融危机就不会发生了。 比特币必须在这一轮牛熊转换中杀掉几个机构，才能向世界表明是华尔街驯服了比特币，还是比特币征服了华尔街。

莎士比亚写道，那些暴力的快乐有暴力的结局。 别看今天给单欢打电话，以后肯定会开单子的。 当比特币为机构拉榜时，我们会看到比特币冷静而残酷的一面。 老子说天下无仁，万物皆狗。 在历史大势和天道轮回面前，无论是上帝还是比特币，都不在乎个人或机构的富贵悲欢。

天道不可违。 比特币的天然方式就是去中心化，货币应该越来越分散到更多人的手中。 货币越去中心化，共识就越广泛、越强烈。 相反，如果货币有越来越集中的趋势（比如资本的趋势），那么极限情况就是所有的比特币都是一个人赚的，全世界只有一个人拥有比特币。 如果失去了公众的共识，它就可以宣告死亡。

看似强大无敌的华尔街机构，不过是比特币伟大历史征程中碾过的几粒尘埃。

此时美联储见势不妙，不能让2008年金融危机的场景重演。 于是紧急推出无限量化宽松，印钞救市。 雷曼兄弟等一些机构破产了。 一些机构太大而不能倒闭，因此被美国政府接管。

接手该机构的美国政府，自然接管了他们手中的比特币。 比特币开始成为美国政府的储备货币，实现了与黄金同等的地位。 看到美国人如此无赖，其他国家不管是主动还是被迫，迟早要加入这场抢比特币筹码的游戏。 比特币开始成为国家之间的“囚徒困境”。 每个国家都害怕落后于其他国家，所以他们都努力增加比特币储备。

自此，比特币开始了新一轮的熊牛周期。 各国竞相囤币的“囚徒困境”已经取代了这一轮机构玩家，成为新一轮牛市的主要引擎和推动力。 比特币正走向 500,000 美元。